经过大萧条之后，美国房地产行业在40年代开始进入了第一个蓬勃发展的春天。在1940到1970这短短的30年里，全美家庭住房拥有率从不到45%提升到65%左右。房地产行业的兴起，带动了一系列的周边产业（建筑，材料，运输，服务等等）的快速发展，为同期美国经济的高速发展做出了很大贡献。
在这欢欣鼓舞的大旗背后，有一位默默无闻的功臣暗自发光，那就是Fannie Mae（房利美）。呵呵，为什么这么说呢，且听我细细道来。
美国一直是一个非常鼓励家庭拥有住房的国家。为了提高住房拥有率，国家可谓不择手段，在税收政策上对买房者的优惠之大几乎等同于对租房者的歧视，就连在文化上，都把美国梦诠释为是“有房，有车，有狗，有小孩”，呵呵，把Land of Freedom彻底量化。
房利美也是这种理念的产物。
房利美最初公开的Mission Statement（任务宣言）就是通过对美国房地产贷款市场的支持来提高美国的住房拥有率。作为政府的分支，房利美从政府那里拿到资金，从地方银行手里购买符合资格房产贷款，然后把这些贷款转手卖个有兴趣的投资者，实现资金流动，然后进一步去买地方银行的贷款，实现良性循环。
通过这样的操作，房利美实际上做到了以下几点：
（1）成功建立了房贷的二手市场。地方银行可以放开手脚去给个人发放贷款，因为银行们随时可以很方便的把贷款卖给房利美实现资金周转。从房利美拿来的钱，地方银行可以进一步发放新的房屋贷款，实现循环，从而充分发挥他们在一级市场的作用（对个人信用进行审评，对房子的估价，对贷款进行维护和管理等等）
（2）成功满足投资者的投资需求。能发放房屋贷款的只有银行，但希望投资于房地产贷款业务的可是大有人在。比如保险公司，退休基金等等，都喜欢房贷业务的经济效益，但他们不可能，也不允许向个人直接发放贷款，所以只能通过二级市场来满足他们的投资需求。同时在二级市场里，投资者们不用管一级市场的那些琐事（对贷款者的信用评估，对物业的价值评估等等），何乐不为。二级市场和一级市场的分离，使得地方银行和市场投资者彻底职责分工，各自发挥自己的特长。
（3）成功实现资金的东西调度。资金和房子有很大的区域性。在那时候，东部资金多，但房屋贷款市场比较成熟，缺乏增长点；西部房地产市场发展迅速，但缺乏资金。房利美把西部的房屋贷款买来，再卖给东部的投资者，有效的实现资金调度。
（4）成功分散房贷投资者的风险。房产贷款的特点是地域性很强。在没有二级市场的时候，纽约的银行只能拿着一大把纽约的房屋贷款。一旦纽约发生什么天灾人祸，这些银行就倒霉了。但自从有了二级市场之后，大家的投资组合就能够实现地域性的多元化。纽约银行或保险公司能拥有全国各地的房屋贷款，任何一个地方的天灾人祸都不会影响到总体资产的健康状况，从而降低了系统风险。
所以说，从本质上讲房利美起增强了房贷市场的效率，降低了地域风险和交易成本，促进了各个金融机构在房贷市场里的职责分工，最终老百姓受益，提高住房拥有率。
但当美国步入60年代末期的时候，经济状况开始恶化，美国政府资金捉胫见肘，原油价格上涨，导致通胀提高，长期房贷利率飞涨，强烈抑制了美国房地产市场发展。作为房贷市场的中流砥柱，房利美到底何去何从？
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